天使投资是权益资本投资的一种形式，是指比较富有的个人或团体，对有发展潜力的初创企业进行权益性资本投资，或者直接参与并协助那些虽然具有专门技术或独特概念，但是自身缺乏资金的创业者发展他们的公司。在投资的整个过程中，天使投资主体与创业者一起承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益，以实现资本的增值。关于天使投资起源的说法有很多种，较为业界所认可的是“天使”（Angel）一词，最初起源于19世纪时的美国百老汇，被用来形容当时一些百老汇戏剧的富有赞助人。当时投资戏剧的风险很高，但是那些赞助人并没考虑从中获得超额的利润。他们出资或是出于对艺术的热爱与支持，或是为了获得与倾慕的戏剧演员进行亲密接触的机会。对于那些充满理想的演员来说，这些赞助人就如同天使一样，使他们梦想成真。究其本源来说，天使投资可以说是专注于种子期、萌芽期创业企业的一种风险投资，因为投入时风险较大，回报周期和回报收益都属未知，因此投资人被视为不看重回报的“天使”。一、我国天使投资的兴起天使投资起源于西方，在美国等一些西方发达国家，如今的天使投资者之多、天使投资总规模之大，远远超乎我们的想象。调查数据显示，在2011年，美国在天使投资市场的投资总额为225亿美元，比上年的201亿美元增长了12.1%；共有6.6万多家创业企业获得了天使投资的资金支持，比上年度增加了7.3%；活跃的天使投资人达到了32万人，较上年度大幅增加了约20%。与西方发达国家相比，我国的天使投资出现较晚。其出现于20世纪90年代，起步于新世纪前后，快速发展于国际金融危机之后，2012年则被称为是中国天使投资的元年。 图12008H1～2014H2国内天使投资数量趋势中国技术创业协会天使投资联盟（China Business Angel Association，简称CBAA）的统计数据显示（见图1），自2008年起，国内天使投资数量总体呈上升态势。在2012年上半年，国内天使投资事件数量出现一个小高峰。受投资市场低迷的影响，2012年上半年至2013年下半年，国内天使投资数量呈现出了小幅波动。而到2013年下半年投资市场回暖，投资数量较2012年下半年同比增长37件，2013年的总投资数量较2012年增加31件。2014年国内天使投资市场延续着近几年的增长势头，并迎来了爆发式的增长。2014年上半年披露的投资事件达到了307件，接近2013年的312件，投资金额也超过2013年全年的投资额。2014年下半年的投资数量为274件，虽少于上半年的307件，但是其披露的金额数量已经远超上半年所披露的金额。自2008年至2014年，我国天使投资事件数量的年均增长率为93.7%。 从上述的分析中，我们可以看出，我国天使投资从无到有，渐渐步入初步繁荣时期。目前，硅谷拥有7万多活跃的天使投资人，而中国则只有1000多名活跃者。相比之下，正如真格基金创始人徐小平所给出的评价：“毫无疑问，中国天使投资发展阶段处在初级阶段。”尽管如此，天使投资的出现与进一步发展对我国创业事业具有重大的意义，它是创业企业在早期发展阶段的助力器。在2014第二届天使投资大会上，中关村管委会副主任马胜杰说：“目前一些移动互联网公司，如搜狐、小米、聚美优品等，都有天使投资和天使投资人的支持。中关村迅速崛起的多个新兴产业初具规模，与天使圈有着密不可分的联系。”二、我国天使投资人的代表人物我国天使投资的出现与进一步发展自然离不开天使投资主体的存在与操盘。目前，我国的天使投资主体主要分为五类：独立的天使投资人，天使投资俱乐部、天使投资联盟等天使投资团队，天使投资资金，政府或者企业投资设立的、具有孵化器性质的天使投资资金，投资平台的天使投资资金。在这之中，独立的天使投资人可以说是天使投资的核心动力。作为个人投资者，他们的投资特点是反应速度快、敏锐度高，并且他们还依托自己的经验给企业提供战略规划等方面的咨询。目前国内已经有徐小平、李开复、雷军等一批经验丰富的天使投资人。徐小平：最活跃的天使投资人2006年新东方在美国纳斯达克上市。作为新东方三驾马车之一的徐小平虽赚得美元无数，但他觉得尚未实现他全部的梦想。也就是在当年，50岁的徐小平离开了新东方董事会，再次出发，转型为一位天使投资人。据徐小平调侃说，他是被人误导着进入天使投资领域的。“那时候有学生来找我，说老师我当年是新东方的学生，我说很棒。他说，我现在留学回来了，我说那更棒。他说我现在想创业，我说祝贺，再见！他说：NO！我需要你给我投资。我说我不懂投资。他说徐老师必须给我投资，因为我当年给新东方付过学费。这样被他误导着过来了。”从此之后，天使投资——这件被他称为郁闷中开始的事情，一直让他做到今天。在徐小平看来，无论是曾在新东方授课亦或是现在真格基金做投资人，都是帮助人们成长，实现梦想。他说过：“做天使投资的最大的欢乐所在，就是帮助人们成长，成长是最重要的，梦想是最重要的。”当创业人遇到了问题、困境，来找他时，他会积极施以援手，或金钱资助，或是出谋划策，亦或是情绪安抚。兰亭集势的创办人郭去疾找他时，他在长沙演讲。电话中的徐小平说：“别说你要做什么，你做什么我都投。”人尚在外地，他就让助手给他送钱去。2007年圣诞节，刚成立不久的兰亭集势遇到了现金流危机。郭去疾半夜给徐小平打电话，借钱。徐让他们第二天一早来他家取。当龚海燕为世纪佳缘的商业模式而苦恼时，徐小平说了一句宽慰她的话“作为一个严肃的婚恋网站，即使不赚钱也没什么，这件事情的社会意义足够大”。徐小平就是这样，为众多创业者（尤其是青年创业者）扮演着一定的导师角色，不仅给他们提供物质上的帮助，更多的给予的是精神上的鼓励。2007年，徐小平第一次见到陈欧，那时陈欧刚考上了斯坦福的MBA，手头也在做着一个网站。徐小平就建议他一门心思创业。2009年，陈欧回国，带着自己的团队和项目——创办一家游戏内置广告公司（即Reemake），来找徐小平投资。徐听了半天也没听懂，但最终他还是投了18万美元，并提供了一套房子给陈欧使用。但Reemake项目失败了，陈欧和他的团队改做网上买化妆品，后来的聚美优品网也就由此诞生。当陈欧怀着忐忑不安的心情，打电话告知徐小平他在网上买化妆品时，徐在电话里大叫：“太棒了，转型得好！”徐再一次令他出乎意料了。2014年，聚美优品在纽交所上市，徐小平账面收益近3亿美元，等于用4年时间获得了近800倍的回报。这让徐小平成为了投资圈里回报最高的神话创造者。在天使投资的过程中，徐小平对“人”的重视高于对“事”的重视。他曾在微博上写道：“我基本只看这个想做这件‘事’的‘人’，而VC更关注这个‘人’做出来的‘事’。重点不一样。天使阶段只有梦，没有数字，所以，只能看人。当年在新东方，我的主要工作就是和一个个的学生谈话咨询，锻炼出了我和人打交道的能力。”做天使投资初期的时候，徐小平的投资基本上不涉及合同，2010年时他才聘请律师。他有一句话，“Take my money and forget it。”拿走我的钱，然后忘记它。这是基于他对自己所物色的创业者的信任。他曾投资的一个项目徘徊三年后，创办人转型改做培训，2010年收入2000万元。虽然没有任何形式的约定，但他将徐小平的股权转到了新公司，徐小平也正是凭借其对创业者的投资和信任而得以受益。截止到2012年，徐小平已经携真格基金投资了包括世纪佳缘、兰亭集势、聚美优品在内的80多家公司；近两年又投资了150家新兴公司，并开始将眼光投向游戏行业，投资了超过12家游戏公司。当然，徐小平也有失败的项目。面对失败，他调侃道：“至少创造了当年的GDP，至少为社会做了贡献。”在投机界沉浮这么多年，谈到投资行业内那些著名VC和PE投资人，徐小平“谦卑”的表示：“从投资的额度而言，我的基金简直是芝麻和西瓜的比较。”但是，他认为：“尽管中国有很多动辄数十亿的各类资金，但天使投资人还是太少了。”他为自己定下了宏伟的天使投资目标：“我计划未来十年，投资200个项目，创造几十个上市公司，做中国最伟大的天使投资人。”李开复：创业者的“圈养”人2009年4月，李开复与谷歌签订的四年合约即将到期，他又一次站在了人生选择的岔路口上。最终，他决定“追随内心的选择”，2009年9月他正式辞职，不久后便创办了“创新工场”。李开复将创新工场定义为“一个全方位的创业平台，旨在培育创新人才和新一代高科技企业”。依托创新工场，李开复希望与中国的青年人一道，不断创造技术奇迹。凭借着自身的超强人气，以及一批大牛级人物（如柳传志、郭台铭、俞敏洪等）的鼎力相助，创新工场的开局声势浩大，也被人们寄予了厚望。然而，在之后将近一年的时间里，创新工场却迟迟不出成果，它起初给人所带来的新奇印象日渐淡薄，业界对它的质疑声也不断，更有甚者认为创新工场就是个空壳，是李开复凭空想象出来的“浮云”。2010年8月9日，质疑被打破。创新工场的第一个成熟项目——“豌豆荚手机精灵”正式面世，它是一款针对Android系统手机的桌面端手机套件。同年9月8日，创新工场的另一个开发产品——基于Android 2.1的手机操作系统“点心”（Tapas）问世。两款产品的出现，让创新工场再次赢得了公众的目光，获得了业界的一片赞赏。其实，在“隐身”的那段日子里，李开复和他的创新工场并未歇着，而是投身于招兵买马、精选创新项目、推进项目开发、吸引投资商等项目之中。如今，当偶尔有人对创新工场有所疑问时，李开复会给出这样的解释：“创新工场是一种新的天使投资和创新产品的整合。”通过针对早期创业需要的资金、技术、市场、人力、法务、财务等提供一揽子服务，创新工场帮助创业公司顺利启动并快速成长起来。然而，创新工场在创建到后期运营，并没有完全按照李开复的设想那样一帆风顺，中间也出现了一些小的插曲。创新工场创建之初，“孵化”新的创业团队是李开复的目标。在他设想的模式里，用3至4个月的时间在初期阶段把一个构思变成一个项目，9到10个月的过程把项目变成一个子公司，然后推出这家公司，再帮助它寻找投资商进行融资。然而，李开复的这一设想太完美了，项目在实际运行过程中出现了问题。在创新工场慢慢长大的新项目，走向社会，寻找VC（风险投资）时，它们难以获得VC的青睐，多数碰壁而返。面对这样的情况，经过研究、讨论，李开复和他的创业团队最终决定建立自己的内部VC——创新工场开发投资基金（IWDF），专门用来帮助孵化出来的创业团队以及他们的好项目获得更有力的支持，使之走向成熟。同时，为了使创新工场孵化出来的新项目获得风险投资，李开复经常需要花比较多的时间，努力地说服来自世界各地的投资者，帮助创业者的创新项目走向市场、走向社会。目前，我国大部分创业者走的是野生模式，要想在混沌中杀出一条血路，创业者除了要有技术、商业模式的敏感，更要在团队、品牌、管理方面拥有过人的悟性和学习力。绝大多数的天使投资人都是在这种“野生”背景下提供资本以及智力支持。李开复的创新工场则开启了“圈养”模式，为了吸引创业者“入圈”，创新工场甚至提供前6个月免房租的优厚条件。并且在项目范围上创新工场也圈定了三个“大圈”：移动互联网、电子商务和云计算。这种“圈养”模式的核心就是规范化，以规避创业者在初期最容易跌倒的陷阱，比如管理、融资、团队等。而“圈养”的另一个目的是统一价值观和文化，比如他们互相称呼为“工友”，这种创新文化也是李开复的擅长所在。2013年9月，李开复通过微博透露自己身患淋巴肿瘤。随后，他进行了长达17个月的治疗。2015年春节前夕，李开复回归创新工场。人生经历大磨难，才能有更透彻感悟。这场大病可以说是李开复的一个重要转折点。以前，他总要把行程排得满满的，从早上八点排到晚上，如果有空了就会要秘书填起来，把每一分钟都填满。现在，他则是顺其自然。更重要的是思想转变。“以前整天想扩大影响力，太注重媒体曝光，社交媒体粉丝有多少。”李开复说，而现在的他，更愿意说心里话，表达他内心的真实看法。在李开复离开的日子里，创新工场发展进展的如何？李开复透露，创新工场发展到现在，一共投资了150家公司，其中，大概有近20家有1亿美元以上的估值。“这是一件不太容易的事，我们很自豪，未来还会更好。”雷军：专注互联网的操盘手2007年10月，金山软件成功上市。就在所有金山人为之欢呼时，雷军却萌生退意。同年底，雷军辞去金山CEO职务，离开金山。“当时真的觉得好疲惫，金山用了超过8年的时间才完成上市的任务，对投资人的使命达成之后，我也很想休息。”雷军回忆说。但事实上他并没有休息，却开始将更多地专注于天使投资领域。其实，雷军完成从创业者到天使投资人的转型可以追溯到2004年雷军将卓越转手给亚马逊。而在2008到2010年这段时间，辞去金山CEO一职的雷军作为天使投资人，一口气投资了大约20家公司，包括卓越网、凡客诚品、拉卡拉、长城会、UC优视、多玩、乐淘和可牛等，这些公司几乎都在各方面得到很好的发展并在各自的领域里确立了自己的位置。2014年，雷军首次入选福布斯中国最佳50名创业投资人排行榜，名列第26位。雷军做天使投资与徐小平有一个相似之处，那就是看人往往胜于看项目。“人靠谱比什么都重要。”他说。雷军所投的第一个项目是孙陶然的拉卡拉。雷军与孙陶然相识于1996年在中关村组织的一次会议上，初次见面，两人聊得很投机，算是一见如故。之后数年里二人每次交谈，都对事物有大致一样的判断和见解。2004年，当得知孙陶然要创业时，雷军对孙说：“无论做什么我都投。”这是雷军对孙陶然的判断，也是他一贯对他认准的人放出的话。他也对外界再三声明，如果你不是我的熟人，或者熟人的熟人，不用来找我看项目，我是不会投资的。与许多天使投资人不同，除了有人来找雷军投资，他也会带着想法去找合适的人来实践。鉴于其多年来不断对行业形势研究的背景经验，很多时候雷军都会由此产生一些新的想法，随后他就会找圈内合适的人在一起探讨创业的可行性以及具体的创业方向。例如多玩游戏，游戏的产生据说是李学凌有段时间经常找雷军聊天，有一天雷军忽然对他说，我想做个游戏网站，你有没有兴趣？于是李学凌走上了创业之路，最终有了可玩游戏的面世。对于那些初创企业，雷军从一开始就在方向上助力。凡客刚刚起步时，雷军几乎是作为创业团队参与所有的具体策略制定。可牛软件开始是做图片，但是雷军从更大的产业发展趋势分析，与傅盛多次交流关于移动互联网的发展，促使可牛后来转向杀毒软件领域发展。投资UCWEB，是雷军最看重的一笔。雷军早就认为手机上网会变成这个时代的潮流，在不久的将来，移动互联网业务的规模会远远超过目前互联网业务的规模。2006年底，当UCWEB的发展遇到困境，无法获得资金时，雷军接手了。“当时，很多人对于移动互联网行业都不了解，他们担心移动互联网风险太大。”雷军说。他自己笃定，未来10年的热点最终将围绕手机产生，“在移动互联网上，这个领域最终可能产生全球伟大公司、市值超过10亿美元的企业，其他行业机会已经很小了。”而今，正如雷军所断言，以UCWEB起家的UC优视已是全球领先的移动互联网软件技术及应用服务提供商，成为中国信息产业新一代领军企业。在雷军的想象中，一个好的天使投资人最好在退休状态，主业是打高尔夫，享受给予信任与挣钱的过程。但是，雷军注定不是这样的天使投资人。在与那些创业人士接触的过程中，雷军的创业激情被重新点燃。2010年初，雷军对移动互联网终端的思路初步成形，4月，创办小米科技。这次，雷军给了自己一笔“天使投资”。2010年9月，雷军回归金山软件，出任董事长，开始用自己对移动互联网的理解改造金山。2011年10月，顺为中国互联网基金（简称“顺为基金”）成立，雷军为创始合伙人之一。顺为基金的主要投资目标为初创期及成长期的优质创业公司。我们仔细梳理一下就会发现，雷军所投的大多数项目，均是沿着移动互联网、电子商务、社交三条脉络整齐分布。这反映出雷军对互联网产业的理解与掌控力。随着小米科技的快速发展以及顺为基金的运作，再加上他对金山的改造，雷军开始了自己的战略布局。顺为基金主要围绕“软件+硬件+服务”做比较广泛的战略布局，小米科技主要围绕智能硬件、内容等生态圈进行战略布局，而金山软件未来的发展侧重于金山云，其战略布局主要体现在云服务方面。有这样一种说法，未来中国互联网的第一阵营就是一张桌子——“TABLE”，其中T是腾讯，A是阿里，B是百度，E是周鸿祎系，而L则是雷军系。经过多年布局，“雷军系”是否已经成为BAT之外第四大势力存在，“雷军时代”是否已经到来呢？我们拭目以待。或是出于财富升值，或是出于个人兴趣，或是出于个人事业的战略布局，亦或是出于社会担当，中国的天使投资人以长远的眼光，紧随时代前进的步伐，瞄准社会进步的前沿，助力中国创业、创新的发展。他们给予创业者的，有时候不仅仅是钱，更是鼓励、信任以及创业指导与启蒙。他们的天使投资在为自己赚取个人利益的同时，也在促进相关产业的进一步发展，推动中国创业文化的完善，进而为中华民族的伟大复兴添砖加瓦。